مراقب بیمه : استارتاپ‌های اینشورتک علیرغم مشکلات حقوقی گذشته، نشانه‌هایی از بهبود را نشان داده‌اند و این موضوع شرکت‌های بیمه سنتی را به بازنگری در موضع رقابتی‌شان واداشته است.
ظهور اینشورتک‌ها؛ از تهدید وجودی تا عامل تحول
از زمان رکود بزرگ اقتصادی، استارتاپ‌های اینشورتک مانند قارچ رشد کرده‌اند؛ در دورانی که اعتماد عمومی به بخش سنتی خدمات مالی به پایین‌ترین سطح خود رسید. این شرکت‌های نوپا که اغلب به‌صورت «فول‌استک» (ارائه‌دهنده کامل خدمات بیمه‌ای) فعالیت می‌کنند، در نگاه نخست تهدیدی جدی برای شرکت‌های سنتی بیمه محسوب می‌شدند که با چالش‌های ورود به عصر دیجیتال دست‌وپنجه نرم می‌کردند.
اما اکنون، حدود یک دهه پس از موج اول اینشورتک‌ها در نیمه اول دهه ۲۰۱۰، علاقه سرمایه‌گذاران به این برندهای چالش‌گر کاهش یافته است. بسیاری از این شرکت‌ها با مشکلات حقوقی مواجه شدند که نقص‌های ساختاری در مدل‌های کسب‌وکار آن‌ها را آشکار ساخت. با توجه به این مسیر صعود و نزول، آیا همچنان باید اینشورتک‌ها را تهدیدی برای بیمه‌گران سنتی دانست؟
نقطه قوت بیمه‌گران سنتی، نقطه ضعف یونیکورن‌ها
نوآوری سریع، مزیت کلیدی استارتاپ‌های اینشورتک است. این شرکت‌ها با هدف برهم زدن وضعیت موجود، شناسایی مشکلات و ارائه راه‌حل‌های فناورانه تأسیس شده‌اند.
رقبای چابک از نظر فناوری، موجب نگرانی تصمیم‌گیران در شرکت‌های بیمه سنتی شده‌اند. این استارتاپ‌ها باعث شده‌اند مدیران باسابقه از تفکر سنتی فاصله بگیرند و از منطقه امن خود خارج شوند.
اما مشکلی که اغلب اینشورتک‌ها با آن مواجه‌اند، ناپایداری عملیاتی است. بنیان‌گذاران این شرکت‌ها غالباً کارآفرینان سریالی هستند که سابقه‌ای در صنعت بیمه ندارند. شای واینینگر از Lemonade و آصاف وند از Hippo نمونه‌های برجسته‌ای هستند. واینینگر پیش‌تر چندین شرکت فناورانه از جمله Fiverr را تأسیس کرده بود. وند نیز پیش از تأسیس Hippo، در شرکت‌های ارتباطی فعالیت داشت.
این تازه‌واردان در نوآوری توانمند هستند، اما در مدیریت ریسک و تطابق با مقررات فاقد تجربه‌اند. در مقابل، شرکت‌های سنتی به لطف دهه‌ها (و گاه قرن‌ها) فعالیت، در این حوزه‌ها عملکرد درخشانی دارند.
عملکرد ضعیف سهام؛ بازگشت به واقعیت برای اینشورتک‌ها
سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱ دوران ورود چندین یونیکورن اینشورتک به بورس بود. اما هیجان اولیه زودگذر بود.
بر اساس تحلیل شرکت Charles River Associates، قیمت سهام ۱۳ اینشورتک در مقایسه با ۱۸ شرکت بیمه سنتی که بین سال‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۴ وارد بورس شده‌اند، بسیار ضعیف عمل کرده است. در حالی‌که شرکت‌های بیمه سنتی رشد قابل توجهی داشته‌اند، سهام اینشورتک‌ها به‌طور میانگین پس از سه ماه ۲۴٪ و پس از یک سال ۱۹٪ کاهش یافته‌اند. از زمان عرضه اولیه تا پایان آوریل ۲۰۲۴، ۶۱٪ از ارزش این سهام از بین رفته است.
در مقابل، سهام شرکت‌های غیراینشورتک در همان بازه زمانی، افزایش ۳۱۸٪ را تجربه کرده‌اند.
SPAC و نقش آن در سقوط هیپو
برخی از اینشورتک‌ها از سازوکار SPAC برای ورود به بورس استفاده کردند؛ فرآیندی سریع‌تر اما با دقت نظارتی کمتر. نمونه بارز آن Hippo است که پس از عرضه اولیه از طریق SPAC، ارزش بازارش از ۵ میلیارد دلار به حدود ۲۲۲ میلیون دلار در سپتامبر ۲۰۲۳ سقوط کرد. این کاهش ارزش باعث شد هیئت‌مدیره، آصاف وند را از سمت مدیرعاملی برکنار کند.
افت چشمگیر هیپو باعث شد تا SEC مقررات جدیدی برای شفافیت و حفاظت از سرمایه‌گذاران در عرضه‌های اولیه از طریق SPAC وضع کند. اما همچنان، برچسب SPAC موجب بدبینی سرمایه‌گذاران نسبت به شرکت‌هایی مانند هیپو شده است.
آسیب‌پذیری بالای اینشورتک‌ها در برابر دعاوی حقوقی
دعاوی گروهی در بازار سرمایه، بخش جدایی‌ناپذیر از صنعت بیمه هستند. اما نسبت دعاوی حقوقی علیه اینشورتک‌ها با توجه به تعداد اندک آن‌ها بسیار بالاست.
در سال ۲۰۲۴ تنها ۱۵۰۰ شرکت اینشورتک در آمریکا فعال بودند که بخش کوچکی از کل شرکت‌های بیمه به‌شمار می‌روند. از مجموع ۵۱ پرونده حقوقی عمده (بندهای 10(b) و 11) طی سال‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۴، ۹ مورد مربوط به اینشورتک‌ها بوده است.
برای مثال، Clover Health به دلیل عدم افشای تحقیقات وزارت دادگستری، گزارش‌دهی ناقص درآمدها و اغراق در توانمندی‌های فناوری با شکایت مواجه شد و در نهایت با پرداخت ۲۲ میلیون دلار پرونده را مختومه کرد. GoHealth نیز با اتهام عدم افشای اطلاعات حیاتی مواجه و مجبور به پرداخت ۲۹.۳ میلیون دلار شد.
بیمه‌گران سنتی هنوز در امان نیستند
با وجود عملکرد ضعیف و مشکلات حقوقی، نشانه‌هایی از احیای اینشورتک‌ها به چشم می‌خورد. در نیمه اول ۲۰۲۴، ۷۱ قرارداد سرمایه‌گذاری در این حوزه منعقد شد که آمریکا را به بازار پیشروی جهان در اینشورتک تبدیل کرد.
از سوی دیگر، سهام برخی از این شرکت‌ها از سال ۲۰۲۳ روند صعودی پیدا کرده‌اند و حتی برخی توانسته‌اند زیان خالص خود را کاهش دهند. این بهبود نسبی، گرچه هنوز با ارزش‌گذاری‌های اولیه فاصله دارد، اما نشان می‌دهد که اعتماد بازار به تدریج در حال بازگشت است.
مثلاً شرکت هیپو در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۴ توانست به سود خالص ۴۴ میلیون دلاری دست یابد—بهترین عملکرد تاریخ شرکت تاکنون.
از تهدید به فرصت؛ هم‌زیستی سنت و نوآوری
شرکت‌های بیمه سنتی نباید از بازیابی اینشورتک‌ها احساس تهدید کنند. واقعیت این است که همه اینشورتک‌ها رقیب نیستند. بسیاری از آن‌ها به دنبال مشارکت راهبردی و همکاری مشترک هستند.
نوآوری‌هایی مانند استفاده از تلماتیک برای ارزیابی ریسک یا بهره‌گیری از هوش مصنوعی برای ثبت سریع درخواست‌ها، ظرفیت‌های بزرگی را در اختیار صنعت قرار می‌دهد. در چنین شرایطی، دیدگاه سنتی‌ها باید از «رقابت» به «هم‌افزایی» تغییر کند تا از فرصت‌های تحول دیجیتال به بهترین شکل بهره‌برداری شود.